El Banco de la República informó que la base del producto interno bruto (PIB) contará con un nuevo estándar de cálculo, lo cual arroja que para el primer trimestre del año se presentó un crecimiento del 2.8 por ciento. Esta cifra está por encima de lo esperado por el mismo Emisor frente a su estimación inicial de 2,3 por ciento y por nuestra propia estimación de 2,2 por ciento.

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En abril la inflación (variación mensual) se situó en 0,46%, cifra que se ubicó por encima de lo esperado por los analistas (0,29%). El resultado sorpresivo de la inflación al alza estuvo relacionado con el mayor crecimiento en los precios de la vivienda y de los alimentos. Entre tanto la inflación anual o doce meses se mantuvo casi igual a la de marzo en 3,13%. La buena noticia provino de la inflación anual sin alimentos que bajó a 3,80% desde 4,05% y retornó al rango meta del Banco de la República.

Este sábado el DANE publicará las cifras de inflación de abril y esperamos que la variación mensual se ubique cerca de 0,29%, lo que sería equivalente a una inflación a doce meses (anual) de 2,95%. Así, en abril y mayo se registrarían las variaciones anuales más bajas, ya que en los próximos meses se observaría una leve tendencia ascendente.

Respecto a la disminución de la tasa de intervención en 25 puntos básicos a 4,25 por ciento, decretada por la Junta Directiva del Banco de la República el pasado 27 de abril, por el momento no consideramos nuevas reducciones para lo que resta del año. Por otro lado, el emisor mantuvo la estimación de crecimiento económico para este año en 2,7 por ciento y anunció una proyección preliminar de 3,7 por ciento para 2019.

Este viernes 27 de abril se reunirá la Junta Directiva del Banco de la República en la que esperamos se reduzca la tasa de intervención de 4,5% a 4,25%. Este recorte de la Tasa coincide con lo estimado por el mercado y está fundamentado en la disminución de las expectativas de inflación de los analistas para 2018, debido a que la variación anual en los precios a marzo fue mejor (más baja) frente al pronóstico inicial y se situó en 3,14%. Se espera que esta reducción de la Tasa ayude a impulsar la caída de las tasas de interés de los préstamos del sistema financiero en el mediano plazo.

En Estados Unidos, el bono del tesoro con vencimiento en 10 años (TRY10) se acerca a la tasa del 3,0% (2,99%), nivel máximo desde enero de 2014. El bono TRY10 es uno de los principales activos de referencias para los inversionistas, razón por la cual su rentabilidad es muy importante. Un aumento en la tasa del TRY10 suele coincidir con un fortalecimiento generalizado del dólar y con mayores tasas de los bonos soberanos en el mundo. Así, en Colombia el impacto sería un aumento de la TRM y una desvalorización de los bonos TES.

Esta semana el Fondo Monetario Internacional publicó el informe de Perspectivas de la Economía Mundial, en el que señala que el crecimiento del producto interno bruto (PIB) en Colombia para 2018 sería de 2,7% y para 2019 de 3,3%. Aunque el Fondo redujo la previsión de 2018 frente a lo anunciado en enero de este año (3,0%), consideramos que la cifra sigue siendo positiva, ya que refuerza la expectativa de recuperación y está alineada con el pronóstico del Banco de la República y del Ministerio de Hacienda.

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