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Cambio de tasa LIBOR a SOFR 2022

Como mencionamos en blogs anteriores, la tasa de interés de referencia denominada LIBOR (London Inter Bank Offered Rate), es una de las más utilizadas en el mercado internacional. Sin embargo, empezó a perder relevancia en el mercado en los últimos años y ha sido muy criticada por su posible manipulación efectuada por los bancos que participan en su formación, al no estar basada en transacciones reales. Por esto, en julio de 2017 se anunció que esta tasa empezaría su proceso de descontinuación a partir del 31 de diciembre de 2021. Teniendo en cuenta este proceso, varios actores de los mercados financieros iniciaron el desarrollo de tasas alternativas para su remplazo.

 

En Estados Unidos, se formó un comité llamado el Alternative Reference Rate Committee (ARRC), el cual se encargó de liderar la transición de la LIBOR a un nuevo indicador. Este comité identificó la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) como la tasa que remplazará la LIBOR y se utilizará para las operaciones en dólares de los Estados Unidos (USD) a partir del año 2022.

 

La tasa SOFR es publicada por la Reserva Federal de Nueva York desde el año 2018, y refleja el costo a un día de los préstamos garantizados con Repos de títulos del Tesoro Americano. Esta tasa se basa en un mercado diverso y robusto con un amplio volumen de participantes. A diferencia de la LIBOR, se basa en transacciones reales. Actualmente solo se calcula con periodicidad diaria (overnight).

Principales diferencias entre SOFR y LIBOR

SOFR LIBOR
  • Tasa garantizada

  • Formación diaria inicialmente

  • Bajo riesgo crediticio

  • Basado en transacciones reales

  • Tasa sin garantía

  • Formación a varios plazos

  • Mayor riesgo crediticio

  • Basado en cotizaciones

Por petición del mercado que solicitó una versión de la tasa SOFR a plazo que pudiera considerar las perspectivas futuras al igual que la LIBOR, el ARRC designó al Chicago Mercantil Exchange (CME) para calcular y publicar una tasa futura a los distintos plazos, la cual se conoce como CME TERM SOFR. Esta tasa incluye todas las bondades y beneficios de la SOFR, y también mantiene dentro de su utilización las características favorables de la LIBOR. Esta tasa contempla dentro de su cálculo las expectativas implícitas del mercado de derivados, y se publica a 1 mes, 3 meses, 6 meses y 12 meses.

Bancóldex acogiendo las mejores prácticas internacionales y las recomendaciones de los entes reguladores, adoptará la tasa CME TERM SOFR para todas sus operaciones nuevas de financiación activas y pasivas en dólares de los Estados Unidos a partir del 1° de enero de 2022, de acuerdo con los tiempos establecidos. Adicionalmente, teniendo en cuenta que la base libor se publicará hasta junio de 2023, el Banco adelantará el proceso para migrar todas las operaciones actuales que se venzan después de esta fecha al nuevo indicador. Esta migración se realizará en el año 2022.

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